英伟达正式宣布Spectrum-X以太网硅光交换机全面量产，激光器数量缩减至传统方案四分之一，功耗降至五分之一。同期Lumentum单季营收达到10.1亿美元同比增109%，毛利率首次突破50%。Coherent单季营收20.5亿美元同比增长33.7%，数据中心业务增长59%。AAOI营收1.9亿美元同比增长86%，数据中心收入占比升至56%。国内东田微二季度归母净利润中值6193.5万元，环比同比均大幅增长。
  
一份研报观点认为，无源器件正迎来业绩拐点与价值重估。研报指出，此前制约无源器件的品类单一、扩产谨慎、间接供应三大问题正在快速改善。头部企业正向多品类平台化布局延伸，横向拓宽产品矩阵，纵向延伸上下游，新产能有序落地并完成良率爬坡，客户结构也向直接供应CSP云厂商优化，议价能力和黏性显著提升。
  
研报认为，英伟达CPO量产标志NPO/CPO时代加速到来。与传统可插拔方案不同，新架构下通道数从4/8路扩张至32/64路为主流，与通道数直接挂钩的MPO、FAU等无源器件将从量增价平走向量价齐升，绝对价值量系统性提升。最新财报显示，美股光通信巨头订单已排至2028年，印证AI数据中心光互联需求持续爆发。
  
研报认为，无源通胀才刚刚开始，下半年相关公司业绩有望进一步跃升，通信中报行情催化明显。天孚通信、东田微、太辰光、腾景科技等标的值得重点关注。